洞察与新闻
这里汇集了我们对宏观经济和股票市场的理解,通过梳理内部的理念和观点能够推动我们不断提升投资能力。通过核心人物访谈、研究成果分享、公司动态发布,与投资者在观点上保持沟通增进了解,这也是售后工作的重要环节。
洞察与新闻
这里汇集了我们对宏观经济和股票市场的理解,通过梳理内部的理念和观点能够推动我们不断提升投资能力。通过核心人物访谈、研究成果分享、公司动态发布,与投资者在观点上保持沟通增进了解,这也是售后工作的重要环节。
首页 / 洞察与新闻 / 报告
清和泉资本专注股票多头策略,坚持以能力圈为限度的、以安全边际为基石的长期价值投资。我们相信,投资就是做大概率的事,将以ROE为核心寻找优质龙头公司,以合理价格买入并持有。
报告
2016年7月报 丨 挤出效应 震荡前行
2016-08-08|清和泉资本
一、市场回顾

7月大盘先扬后抑,市场风险偏好再次下探。盘面上,金融去杠杆限制增量资金入场积极性,同时监管趋严打击投资者情绪,而大盘风格的快速切换致使赚钱效应明显下降。板块上,呈现“跷跷板”效应,蓝筹股表现异常活跃,而题材股大幅回调。

二、后市展望

回顾7月份,“海内外宽松预期升温”主导了月初的上涨行情,而“预期未能有效兑现”形成了月中的震荡行情,“监管政策的升级”导致了月末的调整行情。

展望8月份,A股大概率仍将处于“震荡消耗”、“存量博弈”、“风格切换”、“价格发现”、“避险填坑”的结构性行情。我们预计8月宏观经济仍较为平稳,而无风险利率、风险偏好、企业盈利虽边际将有所改善,但难以大幅超预期。而监管政策仍将是抑制增量资金入场的重要因素。

我们对于市场的一些判断?

宏观经济:我们判断国内经济短期无忧,但中长期仍面临较大的挑战。预计8月份宏观经济仍有望延续7月份的平稳态势。具体来看,工业生产有望平稳运行,而消费增速在汽车和家电的带动下将继续回升。但受传统行业产能过剩以及供给侧改革推进的影响下,制造业投资仍将继续下滑。同时随着地产销售下滑以及住宅价格的走缓,地产投资将进一步承压。关于政策前瞻,下半年仍将通过积极的财政政策和稳健的货币政策来适度扩大总需求,同时努力为改革创造必要的宏观环境仍将是政策的主旋律。

无风险利率:我们认为利率长期趋势下行,但预计8月份下行空间有限。一方面,本轮供给收缩导致的价格上涨不可持续,随着猪价、菜价、油价的先后见顶回落,通胀只是短期的扰动因素。展望中长期经济下行压力不断加大,通缩仍是主要风险,因此利率下行仍是长期趋势;另一方面,短期流动性无忧,资金外流压力缓减、经济小幅波动均限制短期下行空间。

风险偏好:我们认为当前风险偏好主要受改革预期、汇率、宽松预期影响。改革方面,7月26日政治局会议部署了下半年经济工作,对供给侧改革五大任务提出了具体要求。7月27日国务院发布《关于推动中央企业结构调整与重组的指导意见》。近期相关政策的加速推出有望驱使供给侧改革破冰。另外,8月2日人民日报头版宣传上海全方位推进国资国企分类改革,随着地方方案的陆续提出,市场有望掀起新一轮的改革热潮。汇率方面,8月份人民币汇率有望企稳,主要得益于9月即将召开的G20会议和10月加入SDR的影响,另外美联储喜忧参半的经济致使年内加息预期维持在低位。

企业盈利:我们认为企业盈利端在8月份仍将有所改观,但持续性仍是市场的主要矛盾。企业盈利的小幅改善主要受益于PPI的持续回升,我们预计8月份PPI跌幅将继续收窄至-2%,同时上半年巨量信贷的刺激、基建地产投资的发力、产能的部分收缩、融资成本的下行均是驱使三季度企业盈利边际改善的推动力。但是基于对宏观经济下行压力的判断,市场对于其持续改善能力缺乏信心。

监管政策:我们认为监管政策仍然是影响市场情绪和增量资金入场的重要因素。7月末银行理财监管新规引发再次引发市场大幅下跌,而新规细则的后续出台将很大程度上影响着资金面。近期监管层多次强调金融监督问题,表示要全面完善金融风险监督、评估、审核和预警系统建设,金融监管趋严越发强烈。


风险提示:在任何情况下,此材料所表述的意见,不对任何人构成任何投资操作建议,不构成任何销售邀约。清和泉资本所发布的信息基于我们认为可靠且已公开的信息,但我们对信息的准确性及完整性不作任何保证。投资有风险,操作需谨慎。

Copyright ©2015-2019 版权所有@2019清和泉资本

京ICP备19037080号-1

查询地址:http://www.beian.miit.gov.cn

法律声明 基金业协会登记编码 P1015065

联系电话:010-88575665

联系邮箱:service@wellspringcap.com.cn

工作时间:8:30-17:30(工作日)

联系电话:010-88575665

联系邮箱:service@wellspringcap.com.cn

工作时间:8:30-17:30(工作日)

扫描二维码关注
清和泉微信公众号

Designed by Bobrand

Copyright ©2015-2019 版权所有@2019清和泉资本

京ICP备19037080号

查询地址:http://www.beian.miit.gov.cn

法律声明 基金业协会登记编码 P1015065

Designed by Bobrand

内网建设中
如您有任何需求,欢迎拨打客服电话 010-88575665 进行咨询,感谢您的理解!
如您有任何需求,
欢迎拨打客服电话 010-88575665 进行咨询,
感谢您的理解!
重要提示


在继续浏览本公司网站前,敬请您仔细阅读本重要提示,并将页面滚动至本页结尾“接受”或“放弃”键,根据您的具体情况选择继续浏览还是放弃。点击“接受”键,表示您已同意接受以下条款与条件的约束。下列条款与条件可能会做出变更,请定期阅读下列条款。如您不同意下列条款与条件,请勿进入、访问或使用本网站或其任何信息。“本网站”指由清和泉资本管理有限公司(以下简称“本公司”)所有并发布的网站(www.wellspringcap.com.cn)及其网站内包含的所有信息及材料。


一、根据《中华人民共和国证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》及其他相关法律法规的有关规定,浏览本网站前,请您确认您或您所代表的机构是一名“合格投资者”,“合格投资者”认定标准如下:

1、具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于公司单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人:

(一)净资产不低于1000万元的单位;

(二)金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。

前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。

2、下列投资者视为合格投资者:

(一)社会保障基金、企业年金等养老基金、慈善基金等社会公益基金;

(二)依法设立并在基金业协会备案的投资计划;

(三)投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员;

(四)中国证监会规定的其他投资者。


投资者应当认真阅读产品法律文件,了解产品的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断产品是否与自身的风险承受能力相适应。


二、参与私募投资基金有风险。私募投资基金净值可能会有较大的波动,并可能在短时间內大幅下跌,并造成投资者损失部分或全部投资金额。管理人过往的业绩数据并不预示其未来的表现,投资者不应依赖本网站所提供的数据做出投资决策,并自行承担所作出投资决策之相应风险。


三、本网站所载的各种信息和数据等仅供参考,并不构成广告或销售要约,或买入任何证券、基金或其它投资工具的建议。投资者应仔细审阅相关金融产品合同等文件以了解其风险因素,或寻求专业的投资顾问的建议。

本网站所载的各种信息和数据等是我们认为合法或已公开的信息,但仅代表本公司于发布当时的分析、推测与判断,可能您在阅读时资料的准确性或完整性已发生变化。本公司会对来源于第三方的信息、数据、资料明确说明出处及来源,但我们并不对第三方所提供之有关资料的准确性、充足性或完整性作出任何保证,公司概不对于本网站内第三方所提供之资料的任何错误或遗漏负任何法律责任,敬请投资者审慎鉴别、判断。

四、本公司就本网站各项服务的安全、无误及不中断不承担任何明示或默示的保证责任。您同意自行承担使用本网站服务的所有风险及因该等风险可能造成的任何损害。对于因技术故障(如传输错误、技术缺陷、第三者侵入等)而导致的任何数据缺失等,本公司不承担任何责任。除非存在故意不当或欺诈行为,本公司对于因您进入、访问或使用本网站,或无法进入、访问或使用本网站而可能对您导致的任何直接或间接损失,不承担任何责任。

五、本网站由本公司拥有和运营。与本网站所载资料有关的所有版权、专利权、知识产权及其他产权均为本公司所有,您如果下载本网站内资料使用,必须保留所有关于版权及其他与所有权有关的声明或通知。未经本公司事先同意,不得将本网站内容的任何部分修改、散发、传送、转载或通过其他任何方式用作商业或公共用途。



我已阅读并同意以上提示