在经历了一路走高后,近期A股市场调整。而与此同时,成交量依旧破万亿,交易活跃。本轮行情到哪了?还能投什么?7月15日,新京报贝壳财经邀请清和泉资本投资总监吴俊峰做客直播间,以下为直播精彩内容整理。
A股市场有三个主要的影响因素。第一个是业绩,第二个是流动性,第三是风险偏好。首先业绩跟整个经济情况相关,目前来看经济处于逐渐的回升期,基本面大家认为会逐渐改善。同时,估值跟流动性相关,而流动性其实从2019年初开始就逐渐宽松,目前流动性还没有收紧,各种理财收益率逐步下滑也反映了资金比较宽裕。最后,风险偏好体现在换手率较高,包括一些个股创新高。风险偏好跟监管政策相关,目前监管希望资本市场扶植新产业。现在这三个因素还是比较理想,如果未来三个因素发生逆转,可以判断行情结束。
国家对资本市场定调是很高的,牵一发而动全身。从最近的资本市场改革来看,几个方向是确定的,更加市场化、更加透明、优胜劣汰。目前从市场的资金来看,机构化的资金已经成为了增量的主力,市场的交易结构也不会像2015年那样具有很多杠杆资金,这一轮市场要比前面几轮更健康一些。
作为机构投资者,其实我们考虑问题是中长期的角度,对一个公司,如果没法看3到5年的成长性,那就不看了。当前市场的增量资金和主要的博弈力量已经逐渐机构化了,相信很大部分的机构都逐步会认同这样的策略。
至于下半年投资机会的所在,我觉得还是一个道理:市场的结构的演化,跟经济结构变化是相关的。中国2010年之后,属于以消费和科技创新为驱动的中速成长的阶段,周期性减弱,那你去搞一些周期性弹性大的,就没有什么逻辑可言,更多是应该去寻找受益于经济结构转型的方向性的资产。
从大的方向来说,整个科技创新跟通信技术的换代密切相关。而现在是4G切换5G的节点。后面的问题就是把握节奏。
投资者一定要理解一个逻辑的对应关系,是因为大家看好新兴产业,所以估值才高,大家不看好那些跟经济周期相关的行业,所以估值才低。因为估值低而去买是本末倒置。
怎么看券商股等金融股未来行情?
传媒股是否有机会?是否看好院线的机会?
传媒是一个很广泛的概念,按照我们内部的划分,广告、网络游戏、影视和电视剧、视频网站都是传媒公司。目前来看,网络游戏最景气,疫情期间线上娱乐非常好。另外短视频包括一些视频网站,表现也是很好。但是包括院线、广告等偏线下的,今年是受压制的。需要注意,传媒行业是一个成长性比较好的行业,业态进化很快,可能你以前觉得电影好,但是视频网站出来了,就会冲击这个行业。偏长期角度来看,还是一些大的游戏公司会更好一些。
投资者如何选择适合自己的基金和其他理财工具?
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